Rzeka powstaje z połączenia Białego i Czarnego Wagu w Kráľovej Lehocie, nieopodal Liptowskiego Mikułasza. Ten pierwszy, powstający w Tatrach, tworzą Furkotny Potok (wypływający z Wielkiego Furkotnego Stawu w Dolinie Furkotnej) oraz Wielki Złomiskowy Potok (powstający w Dolinie Ważeckiej). Drugi z kolei wypływa spod Kráľovej Holi w Niżnych Tatrach.

Na początku swojego biegu Wag płynie przez Kotlinę Liptowską. Tu też znajduje się utworzony na tej rzece wielki zbiornik Liptowska Mara z zaporą w znanej z basenów termalnych miejscowości Beszeniowa. Za Rużemberokiem wpływa kolejny popularny górski rejon, czyli w Fatrę. Na początku omija Wielką i Szipską Fatrę, a następnie dociera do Małej Fatry, przecinając ją na dwie części – Fatrę Krywańską (z Wielkim Krywaniem, czyli najwyższym szczytem Fatry, na czele) i Fatrę Luczańską (której nazwa pochodzi od szczytu Veľká Lúka). W tym rejonie, w miejscowości Kraľovany, do Wagu wpada jeden z jego największych dopływów – Orawa. Następnie rzeka wpływa już w nieco niższy (ale wciąż górski) rejon, przepływając chociażby przez Żylinę (czwarte pod względem liczby mieszkańców miasto na Słowacji), gdzie wpływa do niego ważna rzeka Kisuca, czy Trenczyn. W tym drugim mieście nad doliną dumnie góruje średniowieczny zamek. Imponującą fortecę znajdziemy też kawałek dalej w dół rzeki, w miejscowości Beckov. W rejonie Trnawy Wag opuszcza Karpaty, wpływając do Niziny Naddunajskiej. W leżącym na granicy słowacko-węgierskiej Komarnie wpada do Dunaju, kończąc tym samym swój bieg.

Z racji przepływu przez różne, istotne krainy historyczne, takie jak Liptów czy Orawa, Wag miał i w dalszym ciągu ma ogromne znaczenie komunikacyjne. Posiada również duże znaczenie z energetycznego punktu widzenia. Wybudowano na nim łącznie 22 zapory, przy których funkcjonują elektrownie wodne. Razem tworzą tak zwaną Kaskadę Wagu.